«Sì, è così. Secondo i dati di Bankitalia i Pir hanno investito il 48% della raccolta in titoli finanziari, ma solo l’1,6% è arrivato alle piccole medie imprese! E aggiungo che a due anni e mezzo dal lancio dei Piani individuali di risparmio il vento è cambiato anche repentinamente. Da inizio anno a fine luglio si sono registrati riscatti per 501,52 milioni di euro (fonte “Il Sole-24 ore” del 7 settembre 2019)».

Perché, secondo lei, questa brusca fermata?

«Le mie considerazioni si fondano su facili e semplici analisi, frutto della mia esperienza in questi 28 anni di attività. Scegliere un investimento pensando solo alle sue implicazioni fiscali è un grave errore. Sebbene l’ottimizzazione fiscale di un portafoglio sia un fattore importante, essa viene dopo la valutazione della coerenza della strategia con gli obiettivi dell’investitore. Invece di lavorare sulla strategia molti investitori si sono buttati sul prodotto attratti dalla moda e dal “luccicchio del vantaggio fiscale”. I Pir possono includere azioni, obbligazioni e fondi comuni: unica condizione, il 70% dell’investimento dev’essere fatto in strumenti finanziari emessi da aziende italiane. Per godere dei benefici fiscali dei Pir (esenzione fiscale sull’eventuale “capital gain” se il piano è mantenuto per almeno 5 anni) si possono investire sino 30.000 euro all’anno a codice fiscale per 5 anni consecutivi per un massimo di 150.000 euro a persona. Nessuno, però, si è posto il quesito più elementare: ma se dopo 5 anni il Pir fosse in perdita? Può sembrare banale, ma è sempre bene ricordare che i benefìci fiscali sui potenziali guadagni potrebbero non bastare a consolare il sottoscrittore in caso di incertezza dei listini nei prossimi tre anni quando sarà decorso il periodo minimo di 5 anni dal lancio dei Pir necessario per godere della ipotetica “grazia fiscale”. Inoltre la capitalizzazione del mercato azionario italiano su scala mondiale è pari all’1 per cento. E dunque, a maggior ragione, il cittadino italiano che ha casa, lavoro e azienda nel nostro Paese dovrebbe diversificare oltre confine. Per questo motivo bisognava limitare al minimo gli investimenti sull’Italia senza farsi abbagliare dal vantaggio fiscale».

L’estero garantisce maggiore diversificazione, efficienza finanziaria ed opportunità di rendimento?

«Basta dare un’occhiata ai grafici. Le immagini dicono più di mille parole. Il mondo, l’Europa hanno più opportunità dell’Italia è un dato di fatto peraltro evidente agli occhi di tutti. E, aggiungo, il mondo cresce al 3- 4 per cento all’anno, mentre l’Italia invece è “ferma” da anni (l’andamento dell’indice Ftse Mib negli ultimi due anni è emblematico: il 4 settembre del 2017 valeva 21.790,60; mentre il 4 settembre di quest’anno 21.740,80). Provocatoriamente, aggiungo, non è forse meglio investire nel “mondo spa” che nell’“Italia spa”? E ancora: non è forse meglio pagare il 26% su utili veri e reali piuttosto che godere di una virtuale esenzione fiscale su presunti ed ipotetici guadagni finanziari? Alla base di un buon investimento c’è una sola regola: diversificare. Io sono convinto che con i Pir non ci sia stata molta attenzione alla propensione al rischio del risparmiatore. E, aggiungo, lo scopo di questo strumento è abbastanza evidente: far arrivare soldi alle piccole aziende italiane che hanno problemi a capitalizzarsi. La domanda che però sorge spontanea e che spesso rigiro ai miei clienti è: hai tutta questa voglia di impiegare i tuoi soldi su piccole aziende di un mercato piccolo come quello domestico? Perché, forse non è poi così risaputo, non parliamo delle aziende “top” dell’indice della Borsa, che comunque, a livello mondiale, occupano un posto marginale sui mercati azionari, bensì di aziende che spesso fatturano a stento decine di milioni ogni anno e sono esposte, più di altre, a rischi. Io, professionalmente e personalmente, preferisco indicare al mio cliente una via più etica. Penso che non, se non hai degli obiettivi finanziari e cerchi solo il rendimento, sia più opportuno fare marcia indietro e cominciare dal definire come e perché desideri investire».

E sul fronte degli oneri?

«Ci potrebbero essere delle spese di sottoscrizione e di gestione, ma anche di “performance”. Pertanto è meglio confrontare l’ipotetico vantaggio fiscale con i costi sostenuti per accedere al Pir, considerando anche che per cinque anni, se si volesse godere dell’eventuale beneficio fiscale, il denaro sarebbe vincolato al piano».